“跌跌不休”的麦价持续一个月了，装车价已接近粮商入库成本，市场各主体博弈激烈。随着农户及基层贸易商惜售情绪增强，小麦上市量将减少，“空跌无量”的行情或意味着小麦下行空间已有限。
    近段时间以来，在局部地区疫情反复、储备轮换收购放缓以及大宗商品价格下跌等因素叠加影响下，小麦市场悲观情绪加重，持续阴跌的麦价不仅部分超出之前的市场预期，而且也一再考验着持粮主体的心态。监测显示，当前主产区新产普麦主流收购价已由前期的1.55～1.60元/斤下滑至1.50～1.56元/斤，个别地区甚至跌破1.50元/斤关口。

产区麦价持续弱势调整

据市场反映，7月份以来，主产区小麦价格仍以弱势调整为主，河北、山东回落幅度较其他地区明显，当前河南小麦价格仍超过华北地区。由于小麦价格持续下跌，目前已接近甚至低于基层贸易商库存成本，市场各主体博弈心态较强。当前，河北邢台制粉企业新产普麦收购价1.54～1.555元/斤，山东菏泽1.52～1.54元/斤，河南新乡1.54～1.56元/斤，江苏徐州1.52～1.54元/斤，安徽亳州1.525～1.53元/斤，主产区小麦价格多较月初下跌0.01～0.025元/斤。据分析，小麦价格持续下跌的原因：一是近期主产区阴雨绵绵，影响小麦质量和存储，粮商出售积极，市场粮源供应充足；二是由于今年新麦质量较好，储备轮换收购进度快，部分企业已经提前完成收购任务；三是当前面粉消费处于传统淡季，企业开工率低，采购力度减弱，在企业库存较高的情况下，顺势压低小麦收购价格。国家统计局数据显示，2022年我国小麦产量13576万吨，比2021年增加128.6万吨。截至7月5日，主产区各类粮食企业累计收购小麦3153万吨，同比增加278万吨，比5年均值增加181万吨。按照收购预期，目前主产区收购进度已过四成，其中江苏收购进度接近尾声，安徽、湖北已过半，河南、山东、河北等地仍处于集中上市阶段。

轮换采购节奏有所减缓

据了解，近期各级储备企业轮换采购节奏有所减缓。一方面，有的企业收储轮换任务已逐渐完成，而有的企业则是由于本身轮换期限较为宽裕，所以收购进度放缓；另一方面，在市场流通粮源较为宽松的情况下，各地补库收购较为理智，收购随行就市，不断下调收购价格。当前，中储粮石家庄直属库新产普麦一等收购价3080元/吨，二等3074元/吨，三等3060元/吨；中储粮济南直属库收购价一等粮3088元/吨，二等粮3084元/吨，三等粮3080元/吨。有消息称，近期安徽部分库点省储小麦（国标三等）轮入最高收购价已下调至2980元/吨。市场人士指出，近期政策性小麦轮入收购虽然有所减缓，但在面粉加工企业对小麦采购力度不断下降的情况下，储备企业补库收购仍为引导市场的重要力量。随着各级储备小麦轮换补库任务的完成，后市小麦或需要寻找新的支撑。7月11日～14日，中国天津粮油批发市场举办10场市级储备小麦竞价采购交易会，拟采购新麦12.04万吨，实际成交8.87万吨，成交均价3180～3230元/吨。7月12日，广东华南粮食交易中心有限公司委托采购2022年产二等白麦2800吨，全部成交，起点价3280元/吨，成交价3210元/吨。7月13日，山西运城市竞价采购2022年产三等市级储备小麦5843.668吨，底价3160元/吨，成交价3140～3160元/吨。7月14日，中储粮安徽分公司蚌埠直属库竞价采购2022年小麦5500吨，底价3100元/吨，成交价3025～3050元/吨。7月15日，江苏无锡惠山地方粮食储备计划采购1600吨2022年江苏产红小麦，全部成交，底价3120元/吨，最高价3045元/吨，最低价3040元/吨，成交均价3043.13元/吨。

饲企小麦采购兴趣不大

按照往年惯例，夏收小麦市场价格多围绕“政策底”震荡。而今年由于价格大幅高开，托市收购难以启动，贸易商参考锚定从静态的“政策底”转为动态的“谷物替代”作为底部参照。从今年市场看，由于小麦不具备替代的优势，饲料企业收购意愿不强，仅湖北和河南南部新小麦在上市初期有小规模采购，而华北大部分地区饲料企业参与度不高。监测显示，当前山东国标二等玉米收购价为2810～2950元/吨，二等小麦收购价3070～3080元/吨，小麦、玉米价差在230～250元/吨之间。据了解，小麦超出玉米价格150元/吨以上，将会失去替代优势。因此，当前价差下饲料企业对采购小麦兴趣依旧不大，用量较往年大幅减少。据市场反映，进入7月份以来，国内玉米现货市场跌势明显。一方面，近期期货大幅下跌，传导至现货层面，市场心态疲弱；另一方面，部分存粮主体销售意愿增强，而用粮企业采购需求较弱，阶段性市场供大于求。市场人士分析，8月中下旬南方早熟玉米将陆续上市，9月中旬之后秋玉米将进入集中收获期，市场对玉米后市看涨心理减弱。预计后市饲料消费仍会以玉米为主，小麦、玉米价差将会维持在150元/吨以上，小麦饲用替代空间难有提振。

后市麦价再跌空间有限

从历史行情看，往年6月至7月小麦市场价格多在上量冲击下相对低迷，但今年持续长时间的阴跌多少有点出乎市场预期。据了解，本轮小麦价格下跌已近一个月时间，目前工厂主流报价集中在1.50～1.55元/斤，较前期高点下跌0.05元/斤左右。市场反映，随着小麦价格长时间下跌，近期面粉厂、粮库门前到车减少，基层农户对落价较为抵触，贸易商收不到低价小麦，而现有库存成本普遍较高，因此走货积极性下降。低价小麦收不到，高价又卖不出，市场购销处于僵持状态。国家粮食和物资储备局公布的5日收购量显示，6月15日～20日收购量为712万吨，6月21日～25日收购量为567万吨，6月26日～30日收购量为478万吨，7月1日～5日收购量为219万吨，收购进度已明显放缓。小麦阴跌行情何时休，后市还有多大续跌空间？据业内人士分析，小麦市场流通粮源较多，整体供大于求。由于近期部分粮库已陆续完成建仓，作为收购主体的制粉企业，在加工淡季需求不佳，加上饲用企业采购量较去年明显下降，短期内小麦价格或延续弱势，但受基层惜售情绪和粮商存粮成本的支撑，麦价继续下调空间已经有限。据了解，目前大部分贸易商囤粮成本为1.50～1.53元/斤，而市场麦价已逼近甚至跌破贸易商囤粮成本线，大多贸易商不会轻易“砍仓割肉”，“空跌无量”的市场不仅意味着小麦下行空间已经有限，而且此行情运行也难以持久。（原文刊登于2022年7月19日粮油市场报A03版）